「清香木为什么老掉叶」科创板投资机会渐增

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  作者 | 苗中杰

  《红周刊》:本周多家科创板上市公司公布了业绩快报,其中哪些是值得关注的呢?

  邱诤:以芯朋微为例,公司为IC设计企业,主营业务为电源管理芯片,目前国内电源管理芯片市场的主要参与者仍主要为欧美企业,占据了80%以上的市场份额,另外日、韩、中国台资企业也占据了一定份额,芯朋微作为国内领先的电源管理芯片企业,国产替代空间非常大。

  2020年芯朋微实现营业收入4.29亿元,同比增长28.11%;净利润9973.62万元,同比增长50.73%,虽然公司营业收入增幅看似并不是很高,但实际上公司2020年四季度的营业收入接近1.50亿元,和上年同期的1.03亿元相比,增幅近50%,可以看出公司产品在第四季度有放量的趋势。中国电源管理芯片市场长期由进口产品主导,受益国产替代的东风,该行业越来越受到机构投资者的青睐,从芯朋微三季报公司前十大流通股东清一色为机构投资者,且持股比例占总流通股本高达33.53%来看,机构投资者已开始布局。

  《红周刊》:德林海发布业绩快报,2020年公司实现营业收入4.86亿元,同比增长63.83%;实现净利润1.91亿元,同比增长89.98%,虽然公司业绩大增,但目前股价仍在发行价附近,是否值得关注呢?

  邱诤:德林海目前估值偏低,主要是因为公司所处的环保行业属于低估值板块,但实际上公司所处蓝藻治理行业是典型的技术密集型行业,技术创新是驱动行业发展的核心因素之一。近些年公司毛利率一直维持在50%以上,显著高于环保板块的整体水平,主要因公司自主研发并掌握了原创性专有、专利技术,基于自主、原创的核心技术开发的各类技术装备具有显著的技术先进性,技术附加值高。

  我国重要湖泊水库面临富营养化程度高、蓝藻水华灾害频发的问题,且随着经济社会的发展短期内还可能加重,治理任务繁重。相比行业内其他企业产品主要适用于藻密度较低的富藻水,德林海研发的技术装备不仅可处理各种藻密度的富藻水,还可高效处理含固率 0.5%以上的浓藻浆,对于富藻水的除藻率大于 95%,对于高浓度藻浆除藻率可高达99.99%。在“三大湖”和洱海,德林海合计拥有21座藻水分离站提供整装成套技术装备,能够基本实现对各类藻情湖库蓝藻治理的全覆盖,而竞争对手藻水分离站合计仅8个,公司具备明显优势。

  《红周刊》:国盛智科业绩快报显示,数控机床及数控机床自动化线是公司大力发展的核心主业,得益于公司产品的品质、交期、服务及性价比等方面的优势,公司2020年实现营业收入73567.68万元,同比增长10.68%;实现净利润12046.88万元,同比增长42.92%。目前公司在手订单充足,尤其是数控机床产品订单呈快速上升态势,产量和销量稳步提升,是否有关注价值呢?

  邱诤:近年来,因受宏观经济调控影响,国内经济增速有所放缓,特别是2018年以来全球贸易保护主义有所抬头,贸易摩擦明显上升,进一步加大经济下行压力,汽车、消费电子、阀门、模具等影响较为明显行业出现下滑。受此影响,国内机床行业景气度明显下行,特别是传统非数控机床以及精度低、稳定性差的低端数控机床产销明显萎缩,市场竞争激烈,大量企业加速退出,导致机床总体产销数量快速下降。

  受上述影响,2019年国盛智科营业收入同比明显下滑,2020年第一季度国盛智科营业收入同比再次下滑达34%左右。但2020年第二季度以来,公司所在行业下游需求旺盛,行业景气度持续向好,同时国产替代明显加速,公司发挥产品质量优势,在手订单充足,产量和销量稳步提升。2020年第二季度和第三季度,国盛智科的营业收入已经止住下滑趋势,而2020年第四季度公司的营业收入较上年同期大增约44%。不难看出,数控机床目前已走出谷底,重现步入增长周期。

  我国数控机床行业存在明显的供需矛盾,主要体现在低档数控机床的产能过剩和高档数控机床的供应不足而导致供给侧结构性失衡。随着国民经济的发展以及产业结构的升级,中高档数控机床的应用愈发普及,产品需求越来越大,供给却难以满足需求。2017年至2019年国盛智科高档数控机床销售收入分别为10324.40万元、17172.55万元、19355.03万元,呈现快速增长态势,而公司本周的业绩快报显示,2020年公司高档数控机床收入占比同比再次上升。

  (本文已刊发于2月27日《红周刊》,文中观点仅代表嘉宾个人,不代表《红周刊》立场,提及个股仅为举例分析,不做买卖建议。)


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