「闽福发」熊:透明监管的关键是确定最终投资者

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10月11日,中国证券监督管理委员会(证监会)和香港证监会(证监会)达成共识,近期将推出并启动沪深港股通南向投资者识别码系统,并发布《关于实施沪深港股通南向投资者识别码系统的联合公告》,在沪深港股通透明监管方面取得新进展。

此前,沪深港通沿用了香港证券市场的“二级账户”结构。实时监控只能看到香港券商的信息,看不到申报买卖的具体投资人;去年9月26日,沪深港同北对投资者实行识别码制度,北行透视机制提前实施。每一个使用沪深港通北交易的客户都按照标准格式编制了一个经纪客户代码,并向HKEx提供了客户识别信息,这些信息也将提交给内地交易所。该信息仅用于市场监测,不用于结算和交割,也不提供给公众参考。

根据《公告》,在沪深港通南方的投资者识别码系统下,沪深交易所和沪深将把沪深港通的投资者识别码传送给香港证监会和香港联交所;这意味着沪深港通的南行通透机制(投资者识别码系统)将进一步完善,内地投资者的交易和持股也将向香港证监会开放。

沪深港通实行透明机制,通过名义账户(经纪人)识别投资者身份,进而解决交易匿名问题。由此产生的最大好处就是可以保证监管的及时性。交易所无需从证券经营机构读取客户信息,即可即时了解特定投资者的相关信息。调查分析可以在交易时间进行,而不是事后调查,有利于及时发现违法线索,及时固化相关证据;监管部门也可以根据相关监管线索,及时采取相关监管措施,遏制异常交易行为。

透视监管可以直接看到股东名册上的特定投资者,包括大股东、主力等相关账户,从而也可以发现单独或共同操纵、内幕交易、关联交易、利益转移等违法违规行为。在透明监管体系下,监管部门可以了解投资者资金的流入和流出情况,为判断市场风险提供参考。

在沪深港通机制下,有一个问题不得不提。比如投资者有识别码在a股市场开户,也可以直接在港股市场开户,港股市场也有识别码。这两个标识码是否应该一致,是否应该被识破并被视为投资者?否则,如果两个识别码不一致,则视为两个投资人,共同操纵两个账户,其他违规行为可以逃过法律的打击。内地和香港的监管部门应该考虑这一点。

尤其重要的是,透明监管的前提是监管当局必须能够看到谁是真正的底部或最终投资者。但目前a股市场部分主力操纵市场的一种方式是利用集资账户实现匿名操纵,而部分证券业务部门可能会在主庄家和集资公司之间穿针引线。本来账户底和最终投资人是主要庄家。然而,通过使用面对面的账户,即使按照目前沪深港联网的渗透系统,监管当局也能看透投资者到底,只有虚假的面对面账户,从而将看透的监管变成无形的,这等于用棉花打棉花

此前,上海、深圳、香港的投资者识别码系统中需要采集的信息,包括客户名称、身份证号(机构客户指营业执照号或LEI)、身份证类型等信息。未来,南向投资者识别码系统不仅要收集相关客户信息,还要确保注册客户是最终投资者,防止主庄家借入账户隐身的反渗透行为,这不仅是沪深港通证券监管需要解决的问题,也是a股市场本身监管需要解决的问题。

建议证券公司等。·在收集投资者的相关信息时,应亲自与账户负责人会面或通过网络会面进行核实。证券公司以前做过相关工作的,可以不再重复,需要保证识别码相关信息的真实性;监管部门要对证券公司收集的信息进行抽样核实,对虚报信息的要严肃查处。

一些投资者在注册相关信息后,为了贪图利润,借助融资公司,将账户借给银行家。此类投资者、集资公司和充当中介的证券公司也应受到惩罚。建议完善《证券法》,明确相关处罚。


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