美国散户逼得华尔街损失惨重,孙猴子终究逃不过如来的手掌心。 什么是量比

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华尔街的历史一再证明,这种冲动行为虽然会重复,但基本面无论如何还是重要的,市场最终会回归理性

在经历了2020年10月以来最糟糕的一周后,美国股市在2月份的前两个交易日收高。

以与华尔街机构对抗而闻名的美国华尔街投资者论坛(WallStreetBets Forum)的散户投资者,一周内分别使GamesTop(GME)和AMC上涨了403.77%和280.06%。同一周,道琼斯和标准普尔500指数指数下跌3.3%,纳斯达克指数下跌3.5%。

但历史一再证明,疯狂的投机交易不会持续很久,游戏站等散户的股票大幅反转,连续大幅下跌。游戏站在一周暴涨400%后,2月1日收盘跌逾30%,2月2日收盘跌近60%,两天市值损失过半。

除了受到市场高度关注的GameStop和AMC外,WallStreetBets Forum的散户随后将目标锁定白银,使得国际白银价格近日大幅上涨。2月1日,日内涨幅超过13%,为2009年3月以来最大单日涨幅,也是2013年3月以来最高水平。但2月2日,银价再次暴跌10%以上,跌幅最大,市场一夜之间回到原点。在其他散户中受欢迎的高度投机资产也普遍较低。

很多华尔街人士对《财经》表示,华尔街的历史一再证明,虽然这种冲动行为会重复,但无论如何基本面还是重要的,市场最终会回归理性。

尽管围绕被严重做空的股票的疯狂情绪并没有蔓延到其他资产领域,但众议院金融服务委员会主席玛克辛·沃特斯(Maxine Waters)2月1日在对《财经》记者的声明中表示,她将召开听证会,调查游戏站和其他股票最近的活动。听证会的主题是“游戏停止?当卖空者、社交媒体和散户发生冲突时,谁赢谁输?(游戏停止?卖空者、社交媒体和散户碰撞时谁赢谁输?)"。听证会将于2月18日中午举行。

听证会之前,美国财政部长珍妮特·耶伦计划本周与金融监管机构举行会议,审查游戏站等股票零售交易引发的市场动荡。

美丽韭菜短暂的辉煌

虽然美国的投机交易开始退潮,但对于游戏站史诗般的卖空狂潮背后的驱动力究竟是谁,目前还没有定论。

以做空中国股票闻名的浑水公司(Muddy Waters)创始人兼首席执行官卡森布洛克(Carson Block)怀疑,游戏站等股票价格上涨的抛物线趋势,不像是散户在社交媒体上的行为,更像是对冲基金对其他对冲基金的卖空行为。

研究公司New Constructs首席执行官、瑞士信贷(Credit Suisse)前分析师大卫·特里纳(David Trainer)也表示,从市场成交量来看,机构投资者参与了交易。他指出,很有可能是散户先开始了这种狂热,机构投资者在看到大量资金涌入后,决定开始购买一些股票,从而促成了这波股票的走势。

此外,许多人猜测这本质上是一场历史性的零售起义,推动散户成为华尔街不可忽视的力量的人是34岁的波士顿居民基思·吉尔(Keith Gill),以及名为DeepFxxingValue的WSB论坛五号。1月27日,他投资游戏站的收益超过2000万美元,总收益率超过4420%;1月28日,它损失了1480多万美元。

2月1日,游戏站收盘下跌31.50%,收于225美元。基思·吉尔在这只股票上的投资损失超过了500万美元。2月2日,他的损失大幅扩大,超过1300万美元。然而,他说他仍然持有5万股GME股票和500份期权。

即使在最近下跌的情况下,GameStop的股价今年也上涨了近4倍。据金融数据公司S3伙伴称,孔方在2月2日攻击游戏站的过程中至少赚了31亿美元,但自年初以来,该股累计亏损已达95亿美元。截至2月2日,游戏站空头头寸已降至自由流通股的51.1%,在1月高峰期,多达140%的流通股被各路人士做空。

大多数华尔街投资者向《财经》指出,游戏帖子显然还有进一步下跌的空间。

尽管基思·吉尔(Keith Gill)等公司持有人仍在关注之中,而且华尔街投资公司(WallStreetBets)等在线论坛上也有大量帖子试图说服交易员继续持有GameStop的股票,但他们无法阻止股价暴跌。暴跌的原因之一是保证金要求的增加。保证金的增加将迫使借钱的投资者筹集可以存放在经纪人手中的现金。增长是巨大的,许多推动其增长的投资者都是杠杆投资者。

此外,熊市还退出了WallStreetBets用户青睐的股票,这使得这些股票近期的反弹失去了一些势头。根据IHS Markit的数据,GameStop等借出股票在最近几个交易日迅速下跌。这些借入的股票是空头头寸的替代指标。

债券投资者比尔·格罗斯(Bill Gross)在一份声明中表示:“在这场揭示了失败局面的GameStop实验中,受害者一直是并将继续是在罗宾汉平台上闯入资本市场的投资者,他们没有成功所需的规模优势、最终应对计划和数学期权定价专业知识。”

财政部长耶伦表示,她想了解游戏站重股和其他散户的最新交易情况,并试图了解近期股市活动是否“符合投资者保护和公平高效市场”。耶伦还将寻求解决涉及特定公司的问题,包括Citadel Securities。

来自得克萨斯州的民主党人、众议院金融服务委员会成员阿尔·格林表示,这种投机不仅会损害一小部分市场的完整性,还会损害市场本身。

除了交易员和对冲基金,券商也在审核名单上。国会正在研究零售交易平台罗宾汉能否应对对股票的巨额押注。客户承担的风险越大,公司必须提供的抵押品就越多。

民主党参议员伊丽莎白沃伦(elizabeth warren)要求罗宾汉的首席执行官特内夫(Tenev)解释该公司限制游戏站和其他股票交易的决定。沃伦在给特内夫的一封信中,要求罗宾汉确保自己符合监管要求和对零售客户的合同义务,并要求在2月9日前得到回复。

CME集团(CME)提高白银期货保证金要求后,WallStreetBets论坛上这些活跃的股票崩盘了。2月1日,白银期货创下十多年来最大单日涨幅,许多交易员将其归因于社交媒体上呼吁交易员购买白银的帖子。2月2日,白银期货下跌10%,最大的白银交易所交易基金(ETF)下跌8.3%。

2月2日,当崩盘发生时,热门交易应用罗宾汉市场(Robinhood Markets)继续放松上周非常活跃的市场交易期间采取的限制性措施。该公司将面临交易限制的股票数量减少到5只,并进一步放宽了GameStop用户可以购买的股票数量限制,但该股票仍受到最严格的限制。罗宾汉早些时候从投资者那里筹集了数十亿美元,以应对持续的交易热潮。美国议员表示,他们计划就卖空、在线交易和社交媒体的作用举行听证会。

银的陷阱

虽然市场仍在等待游戏站的结束,但华尔街投资者论坛(WallStreetBets Forum)已经听到了进军全球白银市场的号角。根据一篇帖子,白银是操纵程度最高的市场之一,其价格不应该是25美元,而应该是1000美元,所以应该大举买入,击败摩根大通这样的银行业巨头。

但规模在500亿美元左右的白银投资市场,显然不是游戏驿站。白银市场规模大,流动性高,导致散户无论多团结都无法操纵白银市场。

尽管投资者也尝试过,包括在线购买银条和银币,以及与白银和白银生产商股票相关的交易所交易基金(ETF)。2月1日,白银期货价格飙升,一度超过每盎司30美元,达到八年来的最高水平。

但2月2日,在衍生品交易商CME集团将Comex白银期货保证金上调近20%后,白银期货价格下跌逾6%,大幅增加了白银期货交易合约所需的现金。

商品期货交易委员会(CFTC)代理主席表示,该机构正在密切关注白银市场。白银期货市场受CFTC监管。CFTC代理董事长罗斯丁·贝南(Rostin Behnam)2月1日发表声明称:“CFTC正在与其他监管机构、交易所和利益相关者团体沟通,以应对白银衍生品市场公平性面临的任何潜在威胁,并将保持警惕,监控市场的欺诈和操纵行为。”

不过白银离各级游戏站还远着呢。“做空战”一方面是针对那些对冲基金做空最多的股票,但白银不一样,是看涨的。2020年,大宗商品市场贵金属表现突出,白银价格上涨近48%,为2010年以来最大涨幅(涨幅超过80%)。

2021年白银涨价的逻辑也是存在的:包括前所未有的印钞造成的避险需求,也来自工业需求。在各种工业应用中,银是太阳能电池板的关键成分,也是汽车领域的重要金属材料。由于其良好的导电性和耐腐蚀性,它被广泛应用于电动汽车。

花旗预测,随着需求的复苏,白银价格将达到28美元-30美元/盎司的峰值。

虽然白银有所下跌,但华尔街投资机构对白银更加看好。瑞银预计,第一季度末白银价格将为30美元/盎司。蓝线期货首席市场策略师菲利普·斯特里伯(Phillip Streible)表示,他短期看跌黄金,因为白银吸引了更多关注。达林纽森分析公司(Darin Newsom Analysis)董事长达林纽森(Darin Newsom)也表示,白银比黄金更受关注。

ABC Bullion全球总经理尼古拉斯·弗雷佩尔(Nicholas Frappell)认为,短期白银价格将继续波动,但预计将达到33美元至38美元/盎司。

白银一战损失惨重,美国散户是否会在华尔街兴风作浪,还有待观察。

编者|阮路阳阮路阳@ caijing.com.cn本文为《财经》杂志原创文章,未经授权不得转载或转载。如需转载,请在文末留言申请授权。


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