新三板做市商跌到78个行业,期待深度改革政策 大成基金罗登攀

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近几年新三板市场低迷,券商做市意愿逐渐冷淡。一些经纪商甚至退出了做市商业务。截至11月7日,新三板做市商数量已从2018年同期的91家降至目前的78家。但近日,监管开始全面深化新三板改革,重点采取了设立遴选层、建立上市公司上市机制等一系列改革措施,也为新三板的做市商业务带来了一丝曙光。分析人士指出,深化改革给目前的新三板市场带来了新的活力,部分券商可能会对这项业务有新的布局。未来如何吸引优质企业,也是影响券商努力推出新三板业务的重要因素。

市场上只剩下78名经纪人

2019年以来,新三板做市商数量进一步下降。数据显示,新三板做市商数量从2018年同期的91家下降到今年11月7日的78家,78家券商中,17家做市商提供做市商服务的企业不足10家。

这只是券商近年来做市商业务萎缩的冰山一角。《北京商报》记者获悉,截至11月7日,东兴证券、国信证券、万联证券、五矿证券、东海证券和东方财富(300059)证券等15家券商已退出做市商业务。

从做市商的变化来看,近年来一些“大型做市商”开始保守,做市商明显收缩。比如中泰证券曾经为356家公司提供做市商服务,以总做市商来说在市场上排名第一,但到目前为止,只有73只做市商股票。兴业证券曾经为351家公司提供做市商服务,目前做市商股票数量只有31只。招商证券为221家公司提供了做市服务,目前只有3家公司提供做市服务。

事实上,2015年和2016年,新三板市场迎来了辉煌的时刻,券商竞相储备项目,给券商带来了大量的增量收入。但随着a股IPO的常态化以及市场规模、结构、多元化需求等因素的影响,新三板市场交易不活跃,企业寻求融资在新三板上市的意愿较弱,券商频繁退市。

东北证券研究总监傅立春今天对《北京商报》表示,市场冷淡,交易不活跃,这对做市商的业务规模和收入模式产生了很大影响,导致他们的利润下降。“由于券商业绩考核严格,一些券商为了让财务报表看起来更好,不得不缩小市场规模。有的券商对业务前景不看好,或者觉得不值得投入资源和精力,就干脆退出。”

所谓做市商,是指经国有股转让公司同意,在国有股转让系统中发布买卖双向报价,并在报价数量范围内按照其报价与投资者履行交易义务的证券公司或其他机构。

中小型券商正逆市而动,寻求市场细分机会

值得一提的是,虽然很多券商对做市业务不感兴趣,但在科技创新板成立的消息传出后,仍有券商逆势增加做市业务。数据显示,截至11月7日,今年新增三板做市企业仍有19家,新增做市企业51家。其中,中小券商布局热情高涨,中天证券、华中证券(601375)今年新增7家造市企业,长城证券(002939)新增6家,蔡襄证券、AVIC证券新增4家。

为什么一大批券商成立新三板市场的热情在下降,而一些中小券商还在努力?

苏宁金融研究院特约研究员何指出,目前券商面临的竞争越来越激烈,资源不断集中在首席券商身上。对于中小券商来说,差异化发展是最好的选择,做好市场细分是中小券商提高收入来源、获得稳定客户的重要途径。同时,很多中小券商深度介入本地资源,对本地企业更加熟悉,管理和业务开发成本较低,在服务小企业方面有天然优势。在小企业收费低的背景下,他们仍然可以获得较高的收益成本比。

北京某第三方机构的一位研究员今天也对《北京商报》表示,中小券商增持可能更多是出于长远布局考虑,券商业务取决于规模效应。中小券商规模较小,争取一些周边业务的动力更大。

此外,资本证券R&D部总经理王建辉今天也对《新京报》表示,一些大中型券商可能会在逐步减少市场参与的同时,低价或低价转让一些项目,中小券商也会看到一些价值机会,并抓住机会参与。总体来说,对于中小券商来说,增加新三板业务还是一个技术上的提升。如果要改善趋势,需要整体的政策改善和安排。

深度改革政策带来好处。预计券商将重新布局

在市场各方翘首以待的同时,近日,证监会宣布将全面深化新三板改革,重点推进设立选人层、建立上市公司上市机制、引入公募基金等长期资金、允许合格创新企业向未指定合格投资者公开发行股票等。

中国证监会规定,已在选择层上市一定时间并符合上市条件和交易所相关规定的企业,可以直接向板内转让上市,以充分发挥新三板市场承上启下的作用,实现多层次资本市场的互联互通。

业内有分析人士指出,预计转板的增加和科技创新板的机遇将为当前新的三板市场带来新的活力。傅立春今天对《北京商报》表示,深化改革对做市商的经营模式、收入规模和盈利模式进行了新的调整,新三板市场结构有望重塑。此次改革停止了之前单边向下的市场或业务收缩,部分券商可能会对这项业务有新的布局。

但也有分析师对新三板的未来持谨慎态度,认为要真正盘活新三板市场,需要在投融资群体两个层面同时进行深化改革。要适当降低门槛,引入更多投资者活跃市场,尽快确定后续配套政策。

郭盛证券指出,目前500万投资者门槛比较高,需要有效降低投资者门槛,提高市场流动性,引入公募基金等长期基金。王建辉认为,最近的改革措施在制度设计上给了一些绿灯,但更多的是一种信号功能,并没有从根本上解决投资者群体的问题。要想充分有效地激活市场,需要引入更多的改革措施。

何叶楠今天在接受《新京报》采访时表示,新三板深化改革表明,新三板作为资本市场的重要组成部分,仍然得到监管部门的认可,值得券商进一步努力。但从目前来看,新三板的优质企业都去主板、中小板、创业板或者科技创新板上市了。目前市场上符合上市要求的公司不多。未来如何吸引好的、优质的企业,仍然是新三板发展的难题,也是影响券商开展新三板业务的重要因素。


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